Публикации

2008 · ARTICLE · ru

Смирнов А. Д.

2011 · CHAPTER · ru

Володин С. Н.

2012 · ARTICLE · ru

Смирнов А. Д.

Рассматривается простая модель современного финансового рынка. Показывается, как качественные изменения рыночной структуры, под воздействием секьюритизации, прежде всего, способны порождать финансовые пузыри и кризисы.

2020 · ARTICLE · ru

Косов М. Е., Сергей Александрович Б., Андрей Евгеньевич З.

Развитие экономики тесно взаимосвязано с развитием финансового рынка в целом и рынка ценных бумаг в частности. В то же время на развитие финансового рынка существенное влияние оказывает интерес и готовность инвесторов инвестировать свободные денежные средства. Однако, не всегда действенные и эффективные механизмы защиты прав и интересов инвесторов оказывают негативный эффект на их уровень доверия и, как следствие, стимулы производить инвестиции на российском финансовом рынке. Недобросовестное оказание посреднических услуг со стороны профессиональных участников финансового рынка и отсутствие эффективных механизмов пресечение такой практики усугубляют положение инвесторов и создают дополнительные и значительные риски осуществления инвестиций. Следовательно, отсутствие эффективных механизмов защиты прав и интересов инвесторов оказывает негативное влияние на развитие финансового рынка в целом.

2009 · BOOK · ru · ГУ-ВШЭ

2010 · BOOK · ru · Бизнес Элайнмент

1992 · ARTICLE · ru

Алексеев М. Ю.

О рынке ценных бумаг и его участниках

2011 · BOOK · ru · Бизнес Элайнмент

2023 · ARTICLE · ru

Косов М. Е.

Основой международного финансового рынка служат валютные потоки, возникающие вследствие функционирования мировой экономики. Главной задачей финансовых потоков является обмен результатами деятельности мировых экономик. Поэтому, сущностью международного финансового рынка является сопровождение движения потоков иностранных валют между участниками финансового рынка. Международные финансы являются фундаментальной категорией экономики, которая характеризует процессы движения валют мира и соотносит их с решениями участников финансового рынка. В настоящее время, международные финансовые рынки развиваются быстрыми темпами. Этому способствует глобализация мировой экономики и развитие новых технологий, которые упрощают взаимодействие участников финансовых рынков. В последнее время значительно усилилась взаимозависимость мировых экономик, что периодически приводит к заражению большого количества экономик мира в случае, если в одной из экономик мира возникает кризис.

2021 · ARTICLE · ru

Столяров А. И., Сорокин И. А.

Стратегии инвестирования, связанные с использованием акций, по которым выплачивается высокая дивидендная доходность, известны финансовой науке уже более 30 лет. Они остаются актуальным и в наши дни. Большинство исследований на эту тему посвящено изучению эффективности высокодивидендных стратегий в рамках одного рынка, а межстрановый анализ является редкостью или затрагивает малое количество рынков. Цель работы - оценка эффективности высокодивидендных стратегий на рынках всех экономик, входящих в АТЭС, за исключением Брунея и Папуа - Новой Гвинеи, начиная с 2002 г. и по настоящее время. При выполнении исследования применены как известные, так и разработанные авторами модификации классической высокодивидендной стратегии. В работе проверяются гипотезы, касающиеся влияния различных факторов, таких как число акций в портфеле, месяц формирования портфеля, отнесение экономики к числу развитых или развивающихся, на доходность высокодивидендных портфелей. Кроме того, рассматривается гипотеза о том, что значимость высокодивидендной аномалии на различных рынках сохраняется, но снижается со временем. Результаты показывают разные уровни эффективности высокодивидендных стратегий, а также неодинаковое влияние рассмотренных факторов на рынках развитых и развивающихся экономик АТЭС. Так, высокодивидендные стратегии в целом более эффективны на развивающихся рынках, но при росте рынка они увеличивают свою аномальную доходность только на развитых рынках. В исследовании сделан вывод о том, что количество акций в высокодивидендном портфеле напрямую влияет на результат его работы. Полученные результаты имеют теоретическое и практическое значение и могут быть применены при составлении реального инвестиционного портфеля.

2025 · ARTICLE · ru

Галанова А. В., Федоренко А. В.

Решения центральных банков по снижению ставок рефинансирования во всем мире обычно являются результатом замедления инфляции и улучшения экономического благосостояния. В связи с этим возникает вопрос о том, как это отражается на основных «кредитных» участниках финансовой системы - банках и ценах их акций. Снижение рыночной процентной ставки есть общеизвестный фактор повышения рыночных цен акций и других доходных финансовых активов. Однако применительно к акциям банков данный фактор обычно сопровождается уменьшением банковской прибыли от кредитной деятельности. Это сглаживает влияние разового (пошагового) изменения процентной ставки на цены банковских акций. Статья посвящена выявлению наличия или отсутствия связи между изменением ставки рефинансирования и ценами акций банков на Московской и Гонконгской фондовых биржах в течение последних 20 лет с помощью метода событийного анализа. Изучение краткосрочного влияния изменений ключевых ставок на цены банковских акций после объявления решения центральных банков показывает, что применительно к ним эффект каждого отдельного изменения процентной ставки практически не наблюдается.

2008 · ARTICLE · ru

Елаховский В. С.

2003 · ARTICLE · ru

Буров В. В., Четвериков В. М.

2021 · ARTICLE · ru

Смирнов А. Д.

Монетарное финансирование огромных расходов, вызванных борьбой с пандемией, произошло при чрезвычайных обстоятельствах. Оно, однако, имеет и долгосрочные последствия, во многом обусловленные ростом стоимости финансовых активов. Сложный и длительный процесс нормализации денежного обращения предлагается исследовать на простой модели, в которой перестройка макрофинансового портфеля активов происходит вследствие стохастической динамики «широких» денег. Стационарная модель фокусирует важнейшее макрофинансовое отношение: оптимальный объем ликвидности обязательно обеспечивается адекватной стоимостью реального богатства. Суммарные доходы безрискового портфеля богатства и финансового капитала погашают все обязательства. Выполнение этого условия способствует формированию эффективной финансовой системы, которая гарантирует предоставление займов под залог реального богатства. В краткосрочном периоде безрисковая доходность, по своему экономическому смыслу, аналогична ставке макрофинансовой операции типа РЕПО. В долгосрочном периоде безрисковая доходность, если ее ковариация со стохастическим фактором дисконтирования равна нулю, соответствует «нейтральной» ставке процента. Существенные отклонения от оптимума денег, нарушая наилучшее сочетание активов и пассивов, вызывают нежелательные последствия: либо дефицит и кризис неликвидности, либо кредитную экспансию, заканчивающуюся полным расстройством финансовой системы.

2008 · ARTICLE · ru

Елаховский В. С.

2016 · CHAPTER · ru

Канторович Г. Г., Казарян Л. Г.

Практические эконометрические исследования давно показали, что на финансовых рынках, наблюдаемый распределения, такие как доходности акций, движение цены на фондовый индекс и распределение цен на производные финансовые инструменты не являются нормальными. Не смотря на этот факт, основные теоретические модели оценки рисков на финансовых рынка, предлагают воспользоваться стандартным или log нормальным распределениями, как бенчмарком оценки рисков. Данное допущение провидит к тому, что инвесторы, используя такие модели как VAR, встречаются с риском больших потерь значительно чаще, чем предсказывают модели, основанные на нормальности доходностей на финансовых рынках. Так на уровне шести стандартных отклонений исторические значения VaR в десять миллионов раз превосходят квантили нормального распределения. В литературе этот феномен получил название проблемы толстых (или тяжелых) хвостов распределения.

2007 · ARTICLE · ru

2012 · ARTICLE · ru

Галанов В. А., Галанова А. В.

В статье показана взаимосвязь развития фондового рынка и распределения богатства между странами и внутри страны. Фондовый рынок рассматривается как единство товарного рынка и рынка капитала. Товарный характер фондового рынка позволяет раскрывать процессы перераспределения материального богатства между странами, а капитальный характер – выравнивать уровень материального богатства внутри страны.

2016 · ARTICLE · ru

Володин С. Н., Емелькина А. И.

Проблема манипулирования ценами актуальна с момента зарождения финансовых рынков и до настоящего времени. Она затрагивает все страны – как развитые, так и развивающиеся. В России же, где фондовый рынок все еще проходит процесс становления, системы выявления противоправных сделок и регулирующие этот механизм нормативные акты находятся в зачаточном состоянии. Ввиду этого, инвесторы подвергаются дополнительному риску возникновения непредвиденных убытков при совершении сделок с финансовыми активами, что снижает инвестиционную привлекательность отечественного рынка и приток капитала. Данная работа систематизирует имеющиеся меры по противодействию манипулятивным операциям с целью определения актуальных проблем, присущих российскому рынку, и возможных способов их устранения.

2024 · ARTICLE · ru

Берзон Н. И., Речмедина С. А., Лысенок Н. И.

В статье показано развитие моделей ценообразования активов на фондовом рынке от гипотезы о случайном блуждании 1900 г. до возможности объяснить более 90% доходности с помощью факторного подхода в наши дни. На основании более качественного определения рисков исследователям удается лучше предсказывать цены и формировать портфели с меньшим риском. В работе выделены сложности, с которыми сталкиваются при реализации факторного инвестирования на актуальных данных статистики: нестабильность факторов во времени, их зависимость от экономического цикла. Показано место подхода относительно активного и пассивного инвестирования; выделены будущие перспективы развития. Работа дополняет нишу исследований факторного метода на фондовом рынке.