Пекарский Сергей Эдмундович

Взаимодействие консервативного центрального банка и правительства в экспортоориентированной экономике

2015 · ARTICLE · ru

Данная работа фокусируется на роли консервативности центрального банка для построения оптимальной макроэкономической политики в экспортоориентированной экономике. Основной вопрос исследования заключается в том, должна ли монетарная политика проводиться центральным банком, который отдает больший приоритет стабилизации инфляции, а не выпуска, вне зависимости от формы стратегического взаимодействия политик.

Нерыночное размещение долга как финансовая репрессия

2015 · ARTICLE · ru

В условиях фискального стресса правительства часто прибегают к практике финансовой репрессии, позволяющей снизить издержки обслуживания государственного долга. Одним из объектов репрессии являются пенсионные фонды. Мы предлагаем модификацию модели перекрывающихся поколений с накопительной пенсионной системой и фискальной политикой и исследуем вопрос об оптимальности финансовой репрессии в форме нерыночного размещения долга. Несмотря на негативное воздействие на накопление капитала, финансовая репрессия используется для финансирования закупок общественных благ и является частью оптимальной налоговой политики беневолентного правительства.

Financial Repression and Laffer Curves

2015 · PREPRINT · en

We use simple calibrated general equilibrium model to evaluate the revenue from financial repression and its impact on Laffer curves for consumption, capital and labor taxes. By imposing requirement for households to hold public debt with below-market rate of return the government distorts optimal household’s allocation and raises extra revenues. Tighter financial repression shifts Laffer curves for labor and consumption down, but increases revenue from capital income taxation. Total budget revenue increases, which allows financing more public goods that can be welfare-improving.

Optimal financial repression

2014 · PREPRINT · en

Современная финансовая репрессия в развитых странах используется в основном не в форме получения дохода от сеньоража, а в форме регулирования финансовой системы, что позволяет увеличить спрос на государственный долг и, тем самым, сократить его за счет отрицательной реальной ставки процента. В рамках расширенной модели перекрывающихся поколений мы ищем оптимальный объем финансовой репрессии, инструментом которой является нерыночное размещение долга правительства в пенсионном фонде. Мы показываем, что финансовая репрессия и налог на капитальный доход не являются совершенными субститутами. Оптимальный объем финансовой репрессии зависит от темпа роста населения. Более того, беневолентное правительство конфискует часть пенсионного богатства.

Лев Львович Любимов: «Не для себя, а для Университета мы трудимся»

2013 · CHAPTER · ru

Исследования причинно-следственных взаимосвязей в макроэкономике: нобелевская премия по экономике 2011 г.

2012 · ARTICLE · ru

В современной науке анализ временных рядов интегрирован в макроэкономическую теорию. Это является прямой заслугой нобелевских лауреатов 2011 г. по экономике Томаса Сарджента (Thomas Sargent, New York University) и Кристофера Симса (Christopher Sims, Princeton University). Разработанные ими методы построения и оценки макроэконометрических моделей предоставили исследователям инструментарий для анализа макроэкономической политики и сложных причинно-следственных связей в макроэкономике. Подход Сарджента, ставший известным как структурная макроэконометрика, дает возможность проанализировать последствия систематических изменений в политике. Предложенный Симсом аппарат векторных авторегрессий позволяет идентифицировать непредвиденные изменения в макроэкономической политике и проследить их воздействие на экономическую активность с течением времени. Методы исследований Сарджента и Симса построены на предположении об активном характере формирования ожиданий. Являясь одними из основоположников школы рациональных ожиданий, они также внесли значительный вклад в развитие современной теории ограниченной рациональности.

Budget deficits and inflation feedback

2011 · ARTICLE · en

Macroeconomic Policy in an Export-Oriented Economy

2011 · PREPRINT · en

The problem of fiscal and monetary policy interaction in resource economy demands consideration of specific macroeconomics relationships in an export-oriented country with undeveloped financial markets. We consider specific channels of fiscal and monetary policy interaction in an open economy with an exchange rate management, which influences fiscal position. In this paper we build a stylized model of an export-oriented economy. We investigate the impact of macroeconomic policies on the dynamics of the exchange rate, inflation, output and stabilization fund and consider different forms of strategic interaction between the government and the central bank. It is shown that the independence of the central bank does not play a crucial role. The effective interaction of fiscal and monetary policies is possible with the government as leader and under cooperation.

Стратегическое взаимодействие фискальной и монетарной политики в экспортно ориентированной экономике

2010 · ARTICLE · ru

В статье предложена макроэкономическая модель для анализа взаимодействия правительства и центрального банка в условиях экспортно ориентированной экономики. Основной задачей исследования было определение совместного воздействия фискальной и монетарной политики на накопление стабилизационного фонда, динамику обменного курса, инфляцию и выпуск, а также нахождение эффективного механизма взаимодействия политик. Из проведенного анализа сделан вывод о том, что эффективное взаимодействие фискальной и монетарной политики возможно как в случае координации, так и в случае лидерства правительства при независимом центральном банке.

Модель макроэкономической политики в экспортоориентированной экономике

2008 · ARTICLE · ru

В данной работе представлен обзор современных направлений моделирования взаимодействия фискальной и монетарной политики. Построена макроэкономическая модель для анализа взаимодействия правительства и центрального банка в условиях экспортоориентированной экономики. Основной задачей исследования являлось определение совместного воздействия фискальной и монетарной политики на процесс накопления стабилизационного фонда, динамику обменного курса, инфляцию и выпуск. В России в 2001–2007 гг. фискальная политика носила скорее ограничительный характер, в то время как монетарная политика являлась излишне стимулирующей. Из проведенного анализа следует, что подобная ситуация не является оптимальной: для общества более эффективной является умеренно стимулирующая политика как центрального банка, так и правительства.