DSA Faculty
API
← к списку преподавателей

Степанова Анастасия Николаевна

—

Профиль на hse.ru ↗ тел.: +74957729590 | 28822
Публикаций
63
Языков
3
Наград
17
Конференций
5
Профиль Публикации (63) Курсы (11)

Профессиональные интересы

корпоративные финансыкорпоративное управлениеповеденческие финансыгоризонт принятия решенийпринятие рискаменеджмент в образованиименеджмент в науке

Должности

  • заместитель проректора
  • Начальник управления — Управление академического развития
  • Доцент — Факультет экономических наук, Школа финансов
  • Научный сотрудник — Факультет экономических наук, Научно-учебная лаборатория корпоративных финансов
  • Заведующий лабораторией — Центр фундаментальных исследований, Лаборатория комплексных междисциплинарных проектов

Био

  • · Начала работать в НИУ ВШЭ в 2006 году.
  • · Научно-педагогический стаж: 19 лет.

Образование

  • 2010 · Кандидат экономических наук: Высшая школа экономики, специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит», тема диссертации: Влияние финансовой архитектуры компании на ее эффективность в условиях растущих рынков капитала
  • 2009 · Аспирантура: Высшая школа экономики, факультет: экономики, специальность «Финансы, деньги, кредит»
  • 2006 · Магистратура: Высшая школа экономики, специальность «Финансы»
  • 2006 · Магистратура: Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики", специальность «Экономика», квалификация «Магистр»
  • 2004 · Бакалавриат: Государственный университет – Высшая школа экономики, факультет: экономики, специальность «Экономика», квалификация «Бакалавр экономики»

Опыт работы

  • · 2006: 09/ до сих пор НИУ ВШЭ
  • · 2007-2008: Renaissance Capital, IB, Debt Capital Markets, аналитик
  • · 2004: ВТБ, аналитический блок, стажер

Награды и поощрения

  • · Медаль "Признание - 15 лет успешной работы" НИУ ВШЭ (октябрь 2024)
  • · Благодарность НИУ ВШЭ (март 2024)
  • · Благодарность Высшей школы экономики (декабрь 2022)
  • · Благодарность проректора НИУ ВШЭ (сентябрь 2022)
  • · Благодарственное письмо проректора НИУ ВШЭ (ноябрь 2021)
  • · Благодарность научно-учебной лаборатории корпоративных финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ (январь 2021)
  • · Благодарственное письмо ректора НИУ ВШЭ (ноябрь 2020)
  • · Благодарность проректора НИУ ВШЭ (май 2019)
  • · Благодарность проректора НИУ ВШЭ (апрель 2019)
  • · Благодарность Факультета экономических наук НИУ ВШЭ (январь 2018)
  • · Надбавка за академическую работу (2017–2018, 2014–2015, 2013–2014, 2010–2011)
  • · Надбавка за публикацию в журнале из Списка B (2023–2024)
  • · Надбавка за публикацию в журнале из Списка А (и приравненном к нему научном издании) (2025–2026, 2024–2025)
  • · Надбавка за статью в зарубежном рецензируемом журнале (2015–2017, 2011–2013)
  • · Лучший преподаватель — 2022, 2018–2019, 2016
  • · Победитель Конкурса лучших русскоязычных научных и научно-популярных работ работников НИУ ВШЭ – 2023
  • · Группа высокого профессионального потенциала (кадровый резерв НИУ ВШЭ)Категория "Будущие профессора" (2012–2013)Категория "Новые преподаватели" (2010–2011)Категория "Новые исследователи" (2009)

Гранты и проекты

  • — · на соискание учёной степени кандидата наук

Конференции (5)

Показать все
  • · 2014: 13th EACES Biennial Conference (Будапешт). Доклад: The Driving Power of Corporate Governance in Strategic Firm Performance of Emerging and Developed European Markets: Going Beyond Stylized Facts
  • · 2014: EIASM 11th Workshop on Corporate Governance (St Gallen). Доклад: Market perception: is corporate governance an important signal for investors? Evidence from the banking sector
  • · 2014: EIASM 11th Workshop on Corporate Governance (St Gallen). Доклад: Corporate Governance and Cost of Debt: Evidence from Emerging Markets
  • · 2013: The 28th annual congress of the European Economic Association and the 67th European meeting of the Econometric Society (EEA|ESEM) (Gothenburg). Доклад: Финансовая архитектура и эффективность российских компаний: кластерный анализ
  • · 2013: 10th EIASM Workshop on Corporate Governance (Brussels). Доклад: The Driving Power of Corporate Governance in Strategic Firm Performance of Emerging and Developed European Markets: Going Beyond Stylized Facts

Идентификаторы исследователя

Публикации (63)

Development and Predicaments of Entrepreneurship and Family Businesses in Russia

2021 · CHAPTER · en

The collapse of the Soviet Union’s centrally-planned economy suggests that resources’ allocation, under socialist rule, was woefully inefficient and, ultimately, gave way to a market economy. For the successful transformation from socialism, entrepreneurship is essential. In the meantime, family business becomes an essential organisational form of private enterprise, facilitating market transformation. Family entrepreneurship plays a pivotal role in transition economies. In this chapter, we first stipulate the importance of entrepreneurship and market process for transition economies by focusing on three main activities, including the discovery of opportunity, mobilisation of resources, and creation of organisation; we then discuss the concept of family entrepreneurship. Secondly, we review the development of Russian family businesses for both big family businesses and SMEs. Thirdly, based on analysing the entrepreneurial process, we are able to identify the underlying predicaments during the promotion of entrepreneurship in transition economies. Although many transition economies are in the process of the market transformation, given their different political, social, and economic institutions, the path chosen might be different, and it is essential for transition economies to clear the obstacles for entrepreneurial activities.

PDF ↗

Startups in Russia: Ownership and performance

2021 · ARTICLE · en

В данной статье рассматриваются характеристики структуры собственности с точки зрения их влияния на деятельность технологических стартапов в России. Особое внимание в исследовании уделено типу собственника (основатель, государственная структура, частный институт). На основе несбалансированной панельной выборки стартапов, являющихся участниками Сколково, в период с 2010 по 2016 г. была обнаружена обратная зависимость между поддержкой со стороны государственных институтов и выбранными показателями успешности стартапа. В то же время подтвердилось значимое влияние инвестиций частных венчурных фондов в капитал стартапов, однако данный эффект различается для изучаемых отраслей. Результаты исследования не подтвердили взаимосвязи между наличием родственных связей между собственниками стартапа и его успешностью, однако была найдена положительная зависимость между сменой владельца или руководителя компании и последующей успешностью стартапа. В статье приводятся возможные объяснения обнаруженных взаимосвязей, а также обсуждаются стратегические выводы для собственников и инвесторов технологических компаний.

DOI ↗ PDF ↗

Стратегические финансовые решения компаний на развивающихся рынках капитала: монография

2019 · BOOK · ru

Посвящена исследованию специфики корпоративных финансовых решений компаний на данных с развивающихся рынков капитала. В книге предпринята попытка раздвинуть границы знания о результатах ключевых решений в области финансирования, выбора стратегий роста компаний в национальной деловой среде. Авторы сопоставляют мотивы, ключевые драйверы и результаты стратегических финансовых решений российских компаний с компаниями, представленными на других рынках капитала, относимых к категории растущих. Выводы базируются на результатах эмпирических исследований, проведенных авторами. Для специалистов-практиков, научных работников, чья профессиональная деятельность связана с корпоративным управлением и корпоративными финансами, а также преподавателей, аспирантов и студентов экономических вузов и специальностей.

PDF ↗

Устойчивость роста компании. Взгляд с позиций типов корпоративной финансовой архитектуры

2019 · CHAPTER · ru

Посвящена исследованию специфики корпоративных финансовых решений компаний на данных с развивающихся рынков капитала. В книге предпринята попытка раздвинуть границы знания о результатах ключевых решений в области финансирования, выбора стратегий роста компаний в национальной деловой среде. Авторы сопоставляют мотивы, ключевые драйверы и результаты стратегических финансовых решений российских компаний с компаниями, представленными на других рынках капитала, относимых к категории растущих. Выводы базируются на результатах эмпирических исследований, проведенных авторами. Для специалистов-практиков, научных работников, чья профессиональная деятельность связана с корпоративным управлением и корпоративными финансами, а также преподавателей, аспирантов и студентов экономических вузов и специальностей.

Owners and CEOs of Startups: Evidence from Russia

2019 · ARTICLE · en

In this paper, the authors focus on two primary governance mechanisms which can be considered as sources of support for startup companies: the company’s ownership contingent and the company’s management personnel. Based on descriptive statistics from a sample of 416 Skolkovo start-ups from the ‘Nuclear’ and ‘Space’ clusters, and a Start-up-Barometer survey of 300 IT-entrepreneurs, this work provides new insights into ownership and management characteristics of Russian startups and the interplay between these dynamics. The Russian venture market presents an interesting case of an emerging market with a number of successful startups in a challenging economic environment. The supply of venture capital for Russian startups is restricted by the presence of sanctions and legal restrictions on the investments of financial institutions such as pension funds and banks. Therefore, similar to other developed and developing markets, the most significant source of investments for Russian startups is bootstrapping. In this paper we show that startups with different characteristics attract different kinds of investors, which is reflected in the companies ownership structures. In particular, government development institutes are more interested in investing in nuclear-focused startups, while corporate investors tend to keep a higher level of control over startups compared to other investors. We also confirmed the presence of correlations between different types of owners: government development institutions, corporate investors, venture funds, and family members. Additionally, the size of equity share for all types of owners (except family members) was found to be negatively correlated with the CEO’s share in the ownership structure. Although the purpose of the article is descriptive, it motivates further research on the sources of support of startup growth, including relative importance of such sources and their effects on startup performance.

DOI ↗

Go for a Woman if you Feel Risky: Evidence from Gender Diversity in MFIs

2019 · ARTICLE · en

Данная статья вносит вклад в литературу по стратегическому менеджменту и корпоративному управлению в микрофинансовых организациях. Рынок микрофинансирования является одним из редких рынков, на котором женщины играют значимую роль как в сфере менеджмента, так и корпоративного управления. Цель нашего исследования заключается в раскрытии влияния присутствия женщин на финансовые и социальные показатели эффективности микрофинансовых организаций с учетом уровня рисков данных организаций. Мы представляем модель, которая позволяет учитывать влияние гендерного разнообразия на финансовые и социальные показатели эффективности микрофинансовых организаций в Восточной Европе и Центральной Азии. Мы фокусируемся на роли женщин среди кредитных инспекторов, в советах директоров или менеджменте в росте социальной и финансовой эффективности микрофинансовых организаций. Модель из двух сетов панельных регрессий для оценки социальной и финансовой эффективности протестирована на данных 193 микрофинансовых организаций Восточной Европы и Центральной Азии за 2010–2014 финансовые годы. Мы выяснили, что женщины могут быть особенно эффективны в микрофинансовых организациях с высоким уровнем риска, а также в небольших организациях. Для крупных микрофинансовых организаций с устойчивыми показателями влияние присутствия женщин не столь существенно. Мы выявили, что присутствие женщин в менеджменте, в качестве генерального директора и в составе советов директоров может повысить эффективность в более рискованных микрофинансовых организациях с высокой долей в портфеле кредитов с просроченной задолженностью более 90 дней. Мы также показали, что женщины в советах директоров стараются продвигать стратегию большего количества мелких кредитов с высокими процентами. Социальная эффективность микрофинансовых организаций в решающей степени определяется размером микрофинансовых организаций. Для крупнейших микрофинансовых организаций вопросы социальной деятельности лежат в сфере деятельности советов директоров, тогда как для небольших микрофинансовых организаций социальная деятельность в основном определяется генеральным директором и сотрудниками с очевидной положительной ролью женщин.

DOI ↗ PDF ↗

Does Smart & Powerful CEO Contribute to the Performance of Technology Companies?

2019 · ARTICLE · en

Innovative companies have become one of the major drivers of the economy worldwide. According to various surveys, nearly 70% of the world's most innovative companies in 2019 are US firms. However, academic studies have tended to focus on the influence of the top management team and the board of director’s on the firm performance or the relationship between innovative activity and the CEO`s preferences. However, this overlooks the idea that the CEOs themselves can exert a significant influence on the performance of innovative companies. As such, we aim in this research paper to show which CEO characteristics could lead to higher firm value. This research uses the generalized least squares model on a sample of 12,565 firm-year observations during the period 2004-2015. We used data for three innovative industries: (i) pharmaceuticals, biotechnology & life sciences, (ii) software and services, and (iii) technology hardware and equipment industries. Additionally, we hand-collected data from the CVs stored in the CIQ database. Finally, we provide examples to prove the validity of our tests. Our results indicate that educational background, tenure, and duality play crucial roles in explaining firm value. Our findings indicate that CEO characteristics play crucial roles in explaining technology firm value and performance. We demonstrated that the founding CEO, as well as a CEO with better education, contributes more to firm performance. We found that the characteristics of a CEO can mitigate conflicts between different types of investors and their influence on firm performance. More specifically, the CEO-founder was found to add greatly to the performance of Software and Pharmaceutical companies. Furthermore, CEO influence seems to mitigate the conflict of interest with independent active institutional investors in the Hardware industry. The novelty of this paper resides in its specific answers to questions that are overlooked or taken for granted in broader studies on the same subject area. We emphasize the differences in ownership structure in high-tech and non-tech industries, and not only provide answers as to whether the vaunted ‘power’ of a chief executive is significant in increasing company value, but whether a highly educated CEO contributes more to innovations in the hi-tech sphere. The specificity of the empirical investigations concluded herein lends itself well to reference, and as such, this paper provides opportunities for academics, students, professionals, and journalists in the business field to cite its conclusions in any number of media.

DOI ↗ PDF ↗

The Influence of Ownership Structure And Board Independence On The Cost Of Debt In BRIC Countries

2019 · PREPRINT · en

This paper presents an empirical analysis of the influence of ownership structure and board independence on bond yield spread in BRIC countries, 2007-2016. The main finding of the study is the presence of significant country-specific effects of ownership structure on the cost of debt, and the absence of effects of board independence. According to our results, in Brazil, insider ownership and concentrated ownership of corporations increase the cost of debt, while institutional investors help to mitigate the risks of debt holders. Only state and insider ownership matter in Russia: the larger the government stake, the higher the cost of debt, while insider ownership has a non-linear effect. In India, insider ownership has an increasing effect, while state ownership has the inverse effect. Evidence from China reveals the decreasing influence of corporations’ ownership concentration, which can be a result of the co-insurance effect. We contribute to the literature by providing evidence from emerging markets, taking into account the specific features of each country and investigating the effect on the market indicator of the cost of debt, the data on which is scarce. The results of this study can be used by rating agencies or investors for the evaluation of the risks related to bond issuers, as well as by debt issuers for attracting finance with lower costs.

AN OVERCONFIDENT CEO VS A RATIONAL BOARD: THE TALE ABOUT BANK RISKTAKING

2019 · PREPRINT · en

Bank risk-taking behaviour is of significant interest for researches and policymakers because financial failures due to excessive risk in this sector can have severe consequences for the bank’s numerous stakeholders and for the macroeconomic system overall. A growing literature investigates the main factors contributing to “well above average” risk. In particular, this study explains risk strategies in firms taking into account the bounded rationality of corporate governance agents. On a panel dataset of 110 listed US banks in the period of 2011-2016 empirical evidence is provided that excessive risk-taking in banks arises from the cognitive bias of the overconfidence of CEO decision-making. The study also presents how the impact of an overconfident CEO on risk-taking is affected considering the interaction of CEO overconfidence with the board of directors. It was revealed that the CEO's positive influence on risk is moderated if the board is an effective monitoring mechanism with the presence of independent directors who are experts in the financial sphere.

PDF ↗

THE ANCHORING EFFECT IN MERGERS AND ACQUISITIONS: EVIDENCE FROM AN EMERGING MARKET

2018 · PREPRINT · en

This article examines the presence of the reference price effect in mergers and acquisitions in Russia, which can act as a distortion in investor perception of the influence a deal has on a company. In this study we use the Russian market as a laboratory for the investigation of behavioral effects in a relatively inefficient market. We find a relationship between the acquirer’s announcement period return and the proximity of its pre-announcement share price to the 52-week high. The 52-week high serves as a salient anchor even though it is economically irrelevant for valuation purposes. This effect appears to be stronger for deals associated with higher levels of uncertainty. The findings confirm the presence of the anchoring bias in evaluating the effect of a merger or acquisition announcement by Russian investors. We demonstrate a significant anchoring effect even for deals with a blocking (>10%) or a controlling stake (>25%) in an emerging market with a highly concentrated ownership.

PDF ↗

Курсы (11)