DSA Faculty
API
← к списку преподавателей

Гришунин Сергей Вадимович

Факультет экономических наук

Профиль на hse.ru ↗ тел.: +7 (495) 7729590 | 27422
Публикаций
56
Языков
2
Наград
2
Конференций
13
Профиль Публикации (56) Курсы (40)

Профессиональные интересы

банковский риск-менеджментКредитный анализ, кредитоспособность, кредитный рискуправление рисками на предприятииСтратегическое управление финансами фирмыстратегическое управление82.33.21 Контроллинг06.81.00 Экономика и организация предприятия. Управление предприятием82.33.00 Стратегический менеджмент. Стратегическое планирование

Должности

  • Старший научный сотрудник — Факультет экономических наук, Научно-учебная лаборатория финансовых инноваций и риск-менеджмента
  • Доцент — Факультет экономических наук, Школа финансов

Био

  • · Начал работать в НИУ ВШЭ в 2019 году.
  • · Научно-педагогический стаж: 5 лет.

Образование

  • 1999 · Кандидат экономических наук: Санкт-Петербургский государственный технический университет
  • 1996 · Магистратура: Ленинградский государственный технический университет, специальность «Экономика и управление на машиностроительных предприятиях», квалификация «Инженер-экономист»

Опыт работы

  • · 2026: Рейтинговое агентство "Эксперт РА", апрель настоящее время. Советник проектных инициатив заместителя генерального директора. В зону ответственности входит построение и внедрение системы интегрированного управления рисками, развитие перспективных продуктовых направлений и расширение международных направлений деятельности агентства в странах ЕАЭС и БРИКС. Эксперт рабочих групп Делового совета БРИКС
  • · 2026: Национальное рейтинговое агенство, управляющий директор, ноябрь 2019-март
  • · 2017: АО «Делойт и Туш СНГ, октябрь старший менеджер, risk advisory
  • · 2017: АКРА (АО), июнь июнь
  • · 2017: директор (корпоративные финансы)
  • · 2010: Moody's Investor Services, август май
  • · 2017: младший вице-президент-кредитный аналитик
  • · 2010: Fitch Ratings, август 2008- август директор (корпоративные финансы)
  • · 2008: ЗАО "Делойт и Туш СНГ, ноябрь 2004-июнь менеджер

Награды и поощрения

  • · Благодарность школы финансов НИУ ВШЭ (январь 2023)
  • · Лучший преподаватель — 2023–2025

Гранты и проекты

  • — · на соискание учёной степени кандидата наук

Конференции (13)

Показать все
  • · 2021: 8th International Conference on Information Technology and Quantitative Management (Chengdu). Доклад: The Impact of ESG factors on the performance of Information Technology Companies
  • · 2020: Международный молодежный научный форум «ЛОМОНОСОВ-2020 (Moscow). Доклад: Оценка влияния киберрисков на предприятиях розничной торговли
  • · 2020: Global Strategy and Emerging Markets Conference 2020 (Ithaca). Доклад: Developing a cyber risk management mechanism for retail companies operating in emerging market
  • · 2020: Analytics for Management and Economics Conference (AMEC) (St. Petersburg). Доклад: Comparison of empirical methods for modelling of credit ratings of machine building companies from developed and developing markets
  • · 2020: Analytics for Management and Economics Conference (AMEC) (St. Petersburg). Доклад: Development of a rating system for predicting credit risk and default probabilities of Russian banks using machine learning models
  • · 2020: Analytics for Management and Economics Conference (AMEC) (St. Petersburg). Доклад: Rating agencies in the BRICS countries
  • · 2020: Annual GSOM Emerging Market Conference 2020 (St. Petersburg). Доклад: Application of a System-synergistic Approach in the Development of the Target Costing Mechanism for a High-tech Industrial Enterprise in Emerging Market
  • · 2020: 2nd International Scientific Conference on innovations in digital economy: SPBPU IDE-2020 (St. Petersburg). Доклад: Comparison of Empirical Methods for the Reproduction of Global Manufacturing Companies’ Credit Ratings
  • · 2020: Четвертый Российский экономический конгресс (Moscow). Доклад: Разработка рейтинговой системы для прогнозирования кредитного риска и вероятностей дефолта российских банков с помощью моделей машинного обучения
  • · 2020: Eurasia Business and Economic Society (Madrid). Доклад: Development of credit rating model of assessing the creditworthiness and predicting defaults of Russian insurance companies
  • · 2020: Internet of Things, Smart Spaces, and Next Generation Networks and Systems. 20th International Conference, NEW2AN 2020, and 13th Conference, ruSMART 2020 (St. Petersburg). Доклад: Development of Risk Controlling Mechanism and Tools for Agile Projects in Telecommunications
  • · 2020: Global Strategy and Emerging Markets Conference 2020 (Ithaca). Доклад: "Developing a Cyber Risk Management Mechanism for Retail Company Operating in Emerging Market
  • · 2019: 19th International Conference on Next Generation Wired/Wireless Advanced Networks and System (Санкт-Петербург). Доклад: Development of the Mechanism of Assessing Cyber Risks in the Internet of Things Projects

Идентификаторы исследователя

Публикации (56)

Managing Efficiency of Innovative Activity of Industrial Enterprises Within Digital Economy

2023 · CHAPTER · en

The paper aims to develop a system-synergetic approach to managing efficiency of innovative activity of industrial enterprises. The relevance of the research study is determined by the fact that effective functioning of an industrial enterprise within digitalization of the Russian economy is closely related to introducing innovations based on the achievements of scientific and technological progress and market-based management. Thus, managing the efficiency of innovative activity of enterprises is particularly prominent in the modern economic paradigm. The authors propose to use a system-synergetic approach in managing the efficiency of innovative activity, which will allow considering the peculiarities of a contemporary industrial enterprise as an open system operating under uncertainty. The theoretical and methodological framework for the research is based on the works of foreign and Russian researchers in the field of enterprise performance management and the existing methods for evaluating indicators of enterprise performance. When developing a model for managing the efficiency of enterprises’ innovative activity, the following tools have beten used: (1) comprehensive assessment of efficiency; (2) a factorial analysis; (3) mathematical modeling techniques. The results include: (1) systemizing the efficiency factors of enterprises’ innovative activity by stages of the life cycle of innovative products with allowance for external and internal factors; (2) the model how to manage the efficiency of enterprises’ innovative activity based on a system-synergetic approach. In comparison with the existing approaches, the approach proposed in the study is based on a multi-criteria estimation of the efficiency of the innovative activity allowing for the risk of efficiency factors. These advantages make innovation performance management a dynamic and iterative process that responds to changes in the external and internal environment of an enterprise.

DOI ↗

Analysing the Determinants of Insolvency and Developing the Rating System for Russian Insurance Companies

2022 · CHAPTER · en

In this study, we analyzed the determinants of insolvency for Russian insurance companies (ICs). The relevance of the paper is underpinned by strong interest of investors to emerging insurance industry due to their strong growth. But this growth comes with elevated risk. Thus, identification of key drivers of ICs insolvency risk is the critical task there. Literature review indicated that there are only a few studies at this topic. Logistic regression was chosen as the modeling method. The dataset included 161 Russian ICs over the period 2013-2019. The key financial drivers of credit risks of Russian ICs were profitability, liquidity of assets and premium collection discipline. Among non-financial factors efficiency of strategic management, management of sales channels and credit quality of reinsurers were significant. Macroeconomic variables such as insurance penetration and inflation are also important drivers of ICs creditworthiness. The model had good predictive and discriminative power (accuracy ratio of 0.9 and KS statistics of 0.6). We also compared these drivers with those in advanced markets and analyzed similarities and differences. Lastly, we developed the rating system consisting of 17 rating grades and estimated probability of default for each grade. Results of statistical tests confirmed the correctnessof calibration of the rating system, stability of the population and good distribution of observations within the rating scale. The results of the study can be utilized by researchers exploring ICs risks in other emerging markets. The rating system can be used by financial institutions, rating agencies or regulators to assess and monitor of credit quality of ICs in Russia.

DOI ↗

Comparative Analysis of the Predictive Power of Machine Learning Models for Forecasting the Credit Ratings of Machine-Building Companies

2022 · ARTICLE · en

Целью данного исследования является сравнение предсказательной способности различных моделей машинного обучения для воспроизведения кредитных рейтингов Moody’s, присвоенных машиностроительным компаниям. Исследование закрывает целый ряд пробелов в знаниях, обнаруженных в литературе и связанных с выбором объясняющих переменных и формированием выборки данных для моделирования. Решаемая задача является актуальной. Наблюдается растущая потребность в высокоточных, но недорогих моделях воспроизведения кредитных рейтингов машиностроительных компаний (внутренних кредитных рейтингов). Это связано с постоянным ростом кредитных рисков компаний в отрасли, а также с ограниченным количеством присвоенных публичных рейтингов от международных рейтинговых агентств из-за высокой стоимости рейтингования. В статье сравнивается предсказательная сила трех моделей машинного обучения: упорядоченной логистической регрессии, случайного леса и градиентного бустинга. Выборка компаний включает 109 предприятий машиностроительной отрасли из 18 стран за период с 2005 по 2016 год. В качестве объясняющих переменных используются финансовые показатели компаний, соответствующие отраслевой методологии Moody’s, и макроэкономические показатели стран базирования компаний. Результаты показали, что наибольшей предсказательной способностью обладают модели искусственного интеллекта. Модель случайного леса продемонстрировала точность предсказания 50%, модель градиентного бустинга – 47%. Их предсказательная способность практически в два раза превосходит точность упорядоченной логистической регрессии (25%). Помимо этого, в статье протестированы два различных способа формирования выборки: случайно и с учетом фактора времени. Результат показал, что применение случайной выборки увеличивает предсказательную силу моделей. Включение в модель макроэкономических переменных не улучшает их предсказательную силу. Объяснение заключаться в том, что рейтинговые агентства для обеспечения стабильности рейтинговых оценок следуют подходу «через цикл». Результаты исследования могут быть полезны для исследователей, занятых оценкой точности эмпирических методов моделирования кредитных рейтингов, а также практиков в банковской отрасли, непосредственно использующих такие модели для оценки кредитоспособности машиностроительных компаний.

DOI ↗ PDF ↗

Разработка механизма гибкого управления рисками в сфере телекоммуникаций

2022 · ARTICLE · ru

Актуальность темы подкрепляется растущим числом неудач agile-проектов из-за реализации уникального набора рисков и тем, что стандартные гибкие методологии игнорируют важные шаги по управлению рисками. В статье восполняются пробелы в исследованиях в этой области и рассматриваются недостатки явных гибких систем управления рисками. Цели. Разработка механизма и инструментов контроля рисков для гибких проектов компаний информационно-коммуникационной отрасли. Методология. В качестве теоретической и методологической базы исследования выступили работы отечественных и зарубежных ученых в области управления рисками agile-проектов. Также были применены общенаучные методы исследования, в том числе анализ и синтез данных. Результаты. Результаты включают разработку концепции механизма гибкого управления рисками для scrum, которые также включают инструменты контроля рисков: планирование релизов на основе рисков, систему ключевых показателей риска и гибкое управление рисками с применением дерева оценки эффективности

DOI ↗

Разработка рейтинга проектных рисков для телекоммуникационной компании

2022 · ARTICLE · ru

Введение. Исследование направлено на разработку рейтинга проектных рисков (PRR) для телекоммуникационных компаний. Проведено исследование рассматриваемой отрасли и определена потребность в применении контроллинга проектов и инвестиционного контроллинга. Данные и методы. В исследовании были использованы результаты работ зарубежных и отечественных авторов, а также собственный профессиональный опыт. Авторами использовались общенаучные методы познания, такие как классификация, логический и системный анализ, типология и обобщение, табличный и графический методы. Полученные результаты. Разработанный рейтинг проектных рисков (PRR) для телекоммуникационных компаний обеспечивает качественную оценку рисков проектов с капитальными затратами (CAPEX), чтобы ранжировать их по степени подверженности риску, проверить их соответствие профилю рисков компании и, в конечном счете, объединить проекты в эффективный портфель проектов с наименьшим риском при заданной доходности. В статье дано определение, функции и преимущества инвестиционного контроллинга и представлена рефератная модель его основной подсистемы - управления портфелем проектов, отвечающей за формирование эффективного портфеля проектов с капитальными вложениями. Заключение. Авторский инструмент предназначен для предоставления портфельным менеджерам качественной оценки рисков компонентов (проектов, программ) портфеля проектов. Также предполагается, что предложенная оценка PRR будет служить одним из критериев выбора лучших проектов или портфелей проектов среди альтернативных вариантов. Даны рекомендации по использованию коэффициентов системы показателей PRR в качестве основы для разработки контрольных показателей для системы мониторинга рисков

DOI ↗

Development of Risk Management Mechanism and the System of Risk Metrics to Evaluate and Enhance the Long-Term Orientation of the Strategies of Non-Financial Companies

2022 · ARTICLE · en

Companies that are performing innovation-focused strategies or experiencing digital transformation are exposed to significant long-term risks. The untimely and inefficient management of these risks leads to the destruction of the company’s value and calls into question its survival. This is often underpinned by companies following strategic management with a short-term horizon. Such “strategic myopia” prevents timely identification and treatment of strategic risks and destroys value due to physical and intellectual capital investment restrictions. However, the existing mechanisms of setting up risk management architecture neither addresses the lengths of the horizon and the alignment of the horizon with the strategic objectives, state of the environment and stakeholder expectations nor provides the tools for evaluating the horizon of the firm’s strategy. Moreover, existing systems of evaluating short-termism rely only on financial and governance metrics and do not address environmental and social factors. We closed these gaps and developed a strategic risk-controlling mechanisms to set up the risk management architecture that expanded “conventional” risk management analysis and addressed the “strategic myopia”. We also worked out the critical tool of the mechanism—the system of key risk metrics (SKRI) aimed at assessing the degree of a company’s following of long-term strategic orientation. Finally, we tested it on a sample of Russian non-financial companies. Testing results revealed a strong and positive correlation between the management’s decision to follow a long-term strategic focus and the growth of companies’ long-term value (measured by economic value added (EVA)). SKRI can be utilized in strategic risk controlling to assess the company’s propensity to follow a short-term horizon, evaluate its ability to maintain sustainable value creation, and develop recommendations to stakeholders to expand its strategic focus.

DOI ↗ PDF ↗

The Impact of ESG factors on the performance of Information Technology Companies

2022 · CHAPTER · en

The aim of the paper is to investigate the impact of ESG factors on the performance of information technology (IT) companies. The paper analyzes the position of IT companies in the ESG rating relative to other industries, highlights the key strengths and weaknesses in their ESG components. It is shown that IT companies are not currently the leaders in terms of ESG rating, which leads to the conclusion that IT companies have the opportunity to develop their ESG practice, if its development will improve the position of the company and will have a positive effect on its performance. On the basis of the studied literature, the author formulated that market value of the company is the most suitable as an indicator for assessing the influence of ESG factors on it. In addition, the paper formulates hypotheses that can be used to test the influence of ESG on the market value of IT companies, developed a model to assess such an influence and provide recommendations for data sample. The author intends to continue research and test the formulated hypotheses with the developed model.

DOI ↗

Study of Relationship Between the Corporate Governance Factors and ESG Ratings of ICT Companies from the Developed Markets

2022 · CHAPTER · en

International Conference on Next Generation Wired/Wireless Networking Conference on Internet of Things and Smart Spaces NEW2AN 2021, ruSMART 2021: Internet of Things, Smart Spaces, and Next Generation Networks and Systems pp 158–169Cite as Study of Relationship Between the Corporate Governance Factors and ESG Ratings of ICT Companies from the Developed Markets Sergei Grishunin, Svetlana Suloeva, Tatyana Nekrasova & Alexandra Erorova Conference paper First Online: 16 March 2022 371 Accesses Part of the Lecture Notes in Computer Science book series (LNCCN,volume 13158) Abstract Assessment of corporate governance determinants of ESG ratings is a task of high interest for researchers and practitioners in project management in information and communication industry (ICT). This is underpinned by the growing interest to responsible and sustainable investing. We analyzed key drivers of governance pillar of ESG ratings of ICT companies in the developed markets. The relevance of the topic was underpinned by significant share of the governance in overall ESG assessment of ICT projects. The paper filled research gaps because existing studies on the topic did not address the governance practices specifically in ICT companies. Conversely, the conclusions for some governance drivers were controversial or incomplete. Data were collected for 80 telecommunication and IT companies between years 2005–2019. The dependent variable was Refinitiv ESG rating. The set of explanatory variables consisted of corporate governance activities labeled as best practices in the literature. It was found that existence of corporate social responsibility (CSR) committee, CEO duality, presence of non-executive members in the board, policy independence and chairman’s past experience and continuity have positive and significant effect on ESG ratings of ICT companies. The presence of non-executive members in the board had marginal effect on ESG ratings. The growing representation of women in boards and management had positive but marginal effect on ESG score. The results can be used in practice for making recommendations for the development of managerial actions aimed at increase in ESG ratings.

DOI ↗

Performance Assessment of “Buy-and-Build” Strategies Applied in Digital-Driven Corporate Venturing

2022 · ARTICLE · en

Currently, many large established companies which perform digital transformation use corporate venturing. It is the practice of directly investing corporate funds into external start-up companies. One of the strategies of such venture companies is the “buy and build” approach or using a platform company that makes sequential add-on acquisitions of smaller companies. However, there is controversial evidence that such a strategy can underperform conventional leveraged buyout (LBO) strategy and even can destroy the value of the company. Unlike LBO, a buy-and-build strategy requires careful execution and deployment of large financial and non-financial resources. There is few research that provides a comparative analysis between the mentioned strategies. Thus, the goal of this paper is to compare the performance of the buy-and-build strategy with that of LBO. Our sample included 2206 venture capital firms from nine countries in 1997-2020. Our findings indicated that the buy-and-build strategy in a cross-industrial setting outperforms LBO in terms of sales but underperforms in return of assets (ROA). Nevertheless, PE firms with an above-average reputation can count on higher sales, return on assets, and return on sales in buy and build rather than in LBO. The results of the study can be used by managers of industrial companies pursuing a corporate venturing approach to predict the performance of buy-and-build compared to that of conventional LBO.

DOI ↗ PDF ↗

The Impact of Sustainability Disclosures on Value of Companies Following Digital Transformation Strategies

2022 · ARTICLE · en

Sustainable growth is the key global priority, and environmental, social and governance (ESG) objectives have become the main point of attention in companies’ digital transformation strategies. ESG and digital transformation reinforce each other as they aim to improve efficiency and meet stakeholders inside and outside the company. This is true for telecommunication companies, where disruptive technologies such as artificial intelligence, big data or cloud computing are reshaping the industry. Assessment of the impact of sustainability disclosures on companies’ value is a task of high interest for academics and practitioners from telecommunication companies. ESG disclosure serves as a key channel to inform investors about the efficiency of ESG risk management and control practices of the firm and thus can impact the firm’s financial performance and market value. However, there are numerous controversies in the academic literature on this topic and a lack of research specifically for the telecommunication industry. We closed the research gaps and investigated the impact of ESG disclosure on Tobin-Q of 93 US-listed telecommunication service companies between 2011-2021. We found that aggregated ESG disclosure score positively impacted telecoms’ Tobin-Q. Among individual ESG disclosure pillars, only corporate governance positively influenced Tobin-Q, while the impact of environmental and social pillars was statistically insignificant. We also found that CEO duality significantly and negatively impacted Tobin-Q. The presence of the corporate social responsibility (CSR) committee, greater gender diversity and a higher percentage of independent directors on the board positively affected the value of the telecoms. The result of the study can be applied in developing ESG rating methodologies for telecommunication companies. They can also assist telecom companies’ managers and stakeholders to identify key value drivers of the ESG agenda

DOI ↗ PDF ↗

Курсы (40)