DSA Faculty
API
← к списку преподавателей

Фардо Винсент Марк

Международный институт экономики и финансов

Профиль на hse.ru ↗ тел.: +7 (495) 772-95-90 | 27116
Публикаций
5
Языков
3
Наград
2
Конференций
0
Профиль Публикации (5) Курсы (9)

Профессиональные интересы

ценообразование активовтеория ликвидностиуправление инвестиционным портфелем

Должности

  • доцент — Международный институт экономики и финансов

Био

  • · Начал работать в НИУ ВШЭ в 2016 году.
  • · Научно-педагогический стаж: 7 лет.

Образование

  • 2012 · PhD: Лондонская школа экономики и политических наук
  • 2006 · Магистратура: Высшая школа социальных наук, специальность «Социальные науки», квалификация «Магистр социальных наук»

Опыт работы

  • · - National Research University Higher School of Economics 2016-present Assistant Professor - International College of Economics and Finance
  • · 2013-2016: Frankfurt School of Finance and Management Assistant Professor - Department of Finance
  • · 2011-2013: Federal Reserve Board Economist - Risk Analysis - Division of Research and Statistics

Награды и поощрения

  • · Почетная грамота Международного института экономики и финансов НИУ ВШЭ (сентябрь 2024)
  • · Благодарность Международного института экономики и финансов НИУ ВШЭ (июнь 2022)

Идентификаторы исследователя

Публикации (5)

Arbitrage with financial constraints and market power

2024 · ARTICLE · en

I study how (VaR-based) financial constraints affect liquidity and welfare under different structures of the arbitrage industry. When capital is dispersed across competitive arbitrageurs, financial constraints may impair their ability to provide liquidity, lowering other investors' welfare. However, when capital is concentrated among arbitrageurs with market power, introducing constraints can make everyone better off and increase liquidity. Further, alternative constraints (fixed margins, position limits) have the same effects as VaR constraints when arbitrageurs are competitive, but not when they have market power. These results lead to new policy implications for margin and capital requirements and yield new empirical predictions.

DOI ↗

Sequential Entry in Illiquid Markets

2023 · ARTICLE · en

I study the sequential entry of intermediaries into an illiquid market. As intermediaries trade with rational counterparts, market depth affects and is affected by the possibility of entry. This feedback loop between entry and depth gives incumbent intermediaries more incentives to deter entrants, creating endogenous barriers to entry. Further, whether entry occurs or not in equilibrium has distinct effects on market quality: while entry improves depth, reduces spreads, and speeds up price convergence, the threat of entry disciplines only spreads. In a contestable market, more competition leads to higher spreads and intermediaries’ counterparties benefit more from deterrence than actual entry.

DOI ↗

Arbitrage with Financial Constraints and Market Power

2022 · PREPRINT · en

В работе исследуется, как (основанные на VaR) финансовые ограничения влияют на ликвидность и благосостояние при различных структурах арбитражной индустрии. Когда капитал распределяется между многочисленными конкурирующими арбитражерами, финансовые ограничения могут ухудшить их способность обеспечивать ликвидность, снижая благосостояние других инвесторов. Однако когда капитал сконцентрирован среди арбитражеров, обладающих рыночной властью, введение ограничений может улучшить положение всех и увеличить ликвидность. Кроме того, альтернативные ограничения (фиксированная маржа, лимиты позиций) имеют тот же эффект, что и ограничения VaR, когда арбитражеры конкурентоспособны, но не когда они обладают рыночной властью. Эти результаты показывают, что маржинальные требования и требования к капиталу должны учитывать структуру рынка.

Strategic Trading around Anticipated Supply/Demand Shocks

2022 · PREPRINT · en

Исследуется влияние ожидаемых шоков спроса или предложения на цену/количество в модели стратегической торговли, в которой трейдеры с несовершенной конкуренцией делят риск с теми, кто принимает цены. Когда есть по крайней мере два трейдера, ожидаемые шоки приводят к V-образной модели, наблюдаемой эмпирически: цены отклоняются от фундаментальных показателей до шока и медленно возвращаются после него. То, как трейдеры ведут себя до шока, зависит от того, конкурируют ли они в стиле Курно (то есть подают рыночные запросы) или по кривым спроса (используя лимитные запросы). В соответствии с эмпирическими данными, трейдеры Курно действуют как противники, в то время как трейдеры по графику спроса сначала торгуют против, а затем в направлении шока.

Sequential Entry in Illiquid Markets

2022 · PREPRINT · en

Исследуется влияние ожидаемых шоков спроса или предложения на цену/количество в модели стратегической торговли, в которой трейдеры с несовершенной конкуренцией делят риск с теми, кто принимает цены. Когда есть по крайней мере два трейдера, ожидаемые шоки приводят к V-образной модели, наблюдаемой эмпирически: цены отклоняются от фундаментальных показателей до шока и медленно возвращаются после него. То, как трейдеры ведут себя до шока, зависит от того, конкурируют ли они в стиле Курно (то есть подают рыночные запросы) или по кривым спроса (используя лимитные запросы). В соответствии с эмпирическими данными, трейдеры Курно действуют как противники, в то время как трейдеры по графику спроса сначала торгуют против, а затем в направлении шока

Курсы (9)